設計師Michael Kors 在同名品牌門店內
Michael Kors Holdings Ltd. (NYSE:KORS) 正在重蹈其競爭對手、“前輩”Coach, Inc. (NYSE: COH) (SEHK: 6388) 蔻馳集團覆轍。在金融危機后創(chuàng)造奢侈品公司上市“奇跡”并引領“輕奢”類別的Michael Kors 最重要北美市場自2015財年三季度以來已經連續(xù)三個季度出現(xiàn)同店下滑，截止9月26日二季度該皮具、時裝集團北美SSS下跌8.5%。
與北美同店銷售持續(xù)下滑一起出現(xiàn)了還有持續(xù)的“Michael Kors現(xiàn)象”。所謂“Michael Kors現(xiàn)象”即該公司能夠持續(xù)交出超出華爾街分析師預期的收入和盈利表現(xiàn)，且在開盤前出現(xiàn)股價大戰(zhàn)的情況，但是一開盤后股價反而重挫。盡管這樣的顯現(xiàn)在二級市場并非罕見，但是能連續(xù)多個季度持續(xù)出現(xiàn)在同一公司中則絕無僅有，而這唯一公司正是Michael Kors。無論是擔心毛利率還是過度擴張，Michael Kors Holdings Ltd. (NYSE:KORS) 過去兩年總是在交出超預期財報后旋即遭遇二級市場懲罰，該公司股價今年迄今為止已經暴跌近50%，周二收盤報39.32美元，漲0.92%，僅為其峰值的約三分之一。不過由于目前Michael Kors Ltd.處在谷底掙扎，因此再次出現(xiàn)“Michael Kors現(xiàn)象”的幾率較小，該公司P/E目前僅有10.3，低于行業(yè)平均水平。
超預期財報及額外的5億美元股票回購計劃刺激Michael Kors Holdings Ltd. (NYSE:KORS)股價周三盤前大漲，截止無時尚中文網發(fā)稿時間美東時間7:00AM漲幅5.21%報 41.37美元。
截止2015年9月26日的2016財年二季度，Michael Kors Ltd.錄得1.931億美元，較上年同期2.070億美元下跌6.7%，每股收益錄得1.01美元，較上年同期有1.0%的增幅，亦超出華爾街分析師預期的0.89美元；季度收入錄得6.9%的增幅11.300億美元，上年同期為10.566億美元，盡管超出分析師預期的10.8億美元，但增幅仍創(chuàng)下上市以來最差紀錄，較一季度的7.3%繼續(xù)萎縮，若不計強勢美元按固定匯率計算二季度收入增幅為12%。
品牌忠誠度低、價格競爭力弱的輕奢品牌很難保持長期競爭力
奢侈品及服飾零售行業(yè)研究咨詢顧問機構No Agency創(chuàng)始人唐小唐表示，全球中產階級人數(shù)不斷增長令該階層對奢侈品行業(yè)產生更重要的影響，盡管Michael Kors Ltd.曾經部分受益于此快速增長，但該部分人群由于資產有限，消費受制于宏觀環(huán)境影響亦更大，而當前全球經濟形勢亦不支持他們在奢侈品方面過多消費，另外輕奢行業(yè)消費者忠誠度較低，曾經能夠“騎著”Coach 蔻馳問鼎行業(yè)冠軍，Michael Kors 亦要有類似心理準備，而按照目前市場情況，規(guī)模公司類似品牌很難維持五年以上快速增長。
二季度Michael Kors Ltd.毛利率錄得58.8%，較上年同期61.0%暴跌220個基點，其中不利匯率有89個基點的影響，該公司一季度毛利率為61.2%。毛利潤增幅亦持續(xù)下跌，二季度增幅僅為3.0%至6.644億美元，繼一季度5.6%的低紀錄后再創(chuàng)新低；營業(yè)利潤24.2%同比暴跌470個基點，較一季度25.2%持續(xù)惡化。
Michael Kors Ltd.零售收入二季度錄得7.5%的增幅只5.328億美元，主要受益于116個新店銷售及北美電子商務業(yè)務增長，按固定匯率直營業(yè)務增幅14.7%，同店增幅3.4%；批發(fā)業(yè)務二季度收入錄得5.540億美元，同比上漲7.8&，固定匯率下增幅11.8%；許可業(yè)務同比跌8.1%至4320萬美元。二季度Michael Kors Ltd.北美市場收入增長4.5%至8.382億美元，固定匯率增幅為5.6% ；歐洲市場收入增幅2.3%至2.434億美元，固定匯率亦僅有20.6%，并不匹配該公司在歐洲的高速擴張；日本市場二季度收入漲36.1%至2240萬美元，固定匯率增幅 60.7%。
在財報中Michael Kors Ltd.還宣布額外的5億美元股票回購計劃及10億美元的無擔保貸款協(xié)議簽訂。
鑒于疲弱表現(xiàn)Michael Kors Ltd.下調Q3預期，預期三季度收入13.3億美元-13.5億美元，固定匯率下有中個位數(shù)增幅；預期三季度EPS為1.44美元-1.48美元；至于全年預期，收入為46億美元-46.5億美元，固定匯率計低雙位數(shù)增幅；EPS預期為4.38美元-4.42美元。
Michael Kors Ltd. 疲軟的預期或將進一步刺激“Michael Kors現(xiàn)象”，標普預期該公司三季度EPS為1.53美元，收入為14億美元，而標普的4.60美元-4.65美元全年EPS預期Michael Kors Ltd.同樣未能達到，僅46.5億美元的標普全年收入預期勉強合格。
