至8月30日晚，海爾智家（600690.SH，6690.HK）、美的集團(tuán)（000333.SZ）、格力電器（000651.SZ）均已發(fā)布半年報(bào)業(yè)績。
整體看，美的集團(tuán)營收規(guī)模依舊保持領(lǐng)先。格力電器在高溫天氣下空調(diào)業(yè)務(wù)拉動及渠道改革帶動下，凈利潤大增。
最超出市場預(yù)期的是海爾智家。一是去年中報(bào)海爾智家凈利潤已實(shí)現(xiàn)146%的高速增長，基數(shù)較高；二是其主要依靠線下銷售渠道的高端家電業(yè)務(wù)受二季度疫情影響較大，因此市場預(yù)期有可能拖累中報(bào)業(yè)績。
沒想到的是，海爾智家中報(bào)依舊延續(xù)了一季報(bào)的亮眼表現(xiàn)：上半年總營收1218.6億元，同比逆勢增長9.1%，不但規(guī)模上進(jìn)一步縮小與美的集團(tuán)差距，增速也為三家之最。
歸母凈利潤79.5億元，同比增長15.9%；扣非歸母凈利潤74.9億元，同比增幅更是接近20%，業(yè)績韌性非常強(qiáng)。
數(shù)據(jù)來源：choice數(shù)據(jù)
其實(shí)，在《大環(huán)境不好時(shí)，方顯企業(yè)的戰(zhàn)略優(yōu)勢》一文中，我們就曾詳細(xì)分析過面對艱難的外部環(huán)境時(shí)，白電三巨頭轉(zhuǎn)型布局的優(yōu)劣。
而海爾智家優(yōu)秀的半年報(bào)業(yè)績更是驗(yàn)證了我們的觀點(diǎn)：負(fù)重前行的白電三巨頭中，只有及時(shí)把握住了家電高端化、產(chǎn)業(yè)全球化、變革數(shù)字化風(fēng)口的海爾智家，才是最具α成長屬性的。
二季度業(yè)績均加速修復(fù)，三大白均逆勢增長
單季度維度對比看，白電三巨頭均實(shí)現(xiàn)了逆勢增長，尤其海爾智家和格力電器。
具體看，格力電器二季度單季營收同比增長3.04%，歸母凈利潤同比增長24.1%，多元化改革+直營渠道改革的成效開始顯現(xiàn)，公司盈利能力修復(fù)明顯，這是投資者喜聞樂見的。
不過，因?yàn)楦窳Φ闹睜I改革動了經(jīng)銷商的利益，屢屢有經(jīng)銷商與格力“分手”轉(zhuǎn)投他方的事情發(fā)生，如近期河北總代（河北新興格力電器銷售有限公司）的董事長徐自發(fā)宣布與格力分手轉(zhuǎn)投飛利浦，經(jīng)銷商體系的不穩(wěn)定為格力短期的營收增長埋下隱憂，需要投資者警惕。
數(shù)據(jù)來源：choice數(shù)據(jù)
海爾智家二季度單季實(shí)現(xiàn)總營收616.07億元，同比增長約8.2%，保持較強(qiáng)增長韌性；扣非凈利潤43億元，同比增長約25%，相比于一季度的13%提高了近12個(gè)百分點(diǎn)。
數(shù)據(jù)來源：choice數(shù)據(jù)
美的集團(tuán)二季度創(chuàng)收927.25億元，規(guī)模仍為三家之最，扣非凈利潤同比增長8.91%，相比一季度的5.17%提高了3.74個(gè)百分點(diǎn)。
數(shù)據(jù)來源：choice數(shù)據(jù)
把握高端化趨勢，卡薩帝先發(fā)優(yōu)勢進(jìn)一步擴(kuò)大
據(jù)《2022 年中國家電行業(yè)半年度報(bào)告》，上半年在消費(fèi)需求放緩、原材料和海運(yùn)成本高位震蕩等諸多因素影響下，國內(nèi)家電出口和內(nèi)銷規(guī)模分別下滑8.2%、11.2%，但在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上，7000元以上的高端空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)產(chǎn)品零售份額持續(xù)提升。
白電三巨頭之所以能逆勢增長，很大一部分原因也是因?yàn)槠渚诔叨嘶l(fā)力。
尤其海爾智家，無疑是家電高端化、套系化新周期下的發(fā)展典范。持續(xù)高增業(yè)績，驗(yàn)證了高端化是切實(shí)有效的競爭策略。
得益于海爾智家出色的戰(zhàn)略眼光，具有先發(fā)優(yōu)勢的卡薩帝放量雖然才剛剛開始，但目前已積累了大量忠實(shí)用戶，形成了良好的口碑和品牌溢價(jià)能力，繼續(xù)絕對引領(lǐng)高端家電市場。
中怡康數(shù)據(jù)顯示，上半年卡薩帝冰箱、洗衣機(jī)、空調(diào)等品類的零售額份額持續(xù)穩(wěn)居高端第一。
其中，空調(diào)在15000元以上價(jià)格段份額為31.2%，冰箱、洗衣機(jī)在萬元以上價(jià)格段份額更是高達(dá)38.6%、75.2%。卡薩帝冰箱、空調(diào)、洗衣機(jī)等產(chǎn)品的市場均價(jià)約為行業(yè)均價(jià)的2~3倍。同時(shí)，卡薩帝冰箱、洗衣機(jī)的整體份額分別達(dá)到16.37%和17.8%，居行業(yè)第二。
美的集團(tuán)布局的COLMO也逐漸打響知名度，因起步相對較晚，還處于品牌培育階段。根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，COLMO產(chǎn)品在高端市場占比開始提升，其中空調(diào)掛機(jī)和凈水產(chǎn)品占比均在20%以上，洗碗機(jī)則接近13%。
格力電器仍受制于空調(diào)市場的競爭，高端家電業(yè)務(wù)發(fā)展尚未披露。
全球創(chuàng)牌海外市場差距拉大
根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線統(tǒng)計(jì)，在行業(yè)出口量、出口額雙雙下滑的挑戰(zhàn)下，海爾智家出口量增長11.5%，市場份額提升至26.2%；出口額增長2.7%，市場份額提升至23.9%，實(shí)現(xiàn)逆勢增長。
財(cái)報(bào)顯示，2022上半年，海爾智家海外業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入614.81億元，同比增長8.0%；經(jīng)營利潤36.34億元，同比增長13.0%；經(jīng)營利潤率達(dá)5.9%，創(chuàng)歷史新高。
具體到全球各區(qū)域市場中，海爾智家通過高端創(chuàng)牌有效抵御了海外市場諸多不利因素干擾，收入表現(xiàn)都比較亮眼。在美國，上半年核心家電出貨量下降5.3%，海爾智家逆增6%；在歐洲，上半年行業(yè)下滑5.7%，海爾智家逆增12.7%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于行業(yè)增長。
受益于全球自主創(chuàng)牌，海爾智家近幾年海外市場增速一直領(lǐng)先于美的集團(tuán)、格力電器。從近3年海外收入復(fù)合增長率看，海爾智家9.6%，美的7.8%，格力- 0.32％。
除了業(yè)務(wù)上的強(qiáng)勁增長之外，海爾智家還通過全面深入的數(shù)字化變革推動公司持續(xù)降本提效，應(yīng)對外部復(fù)雜環(huán)境下靈活、有體系的綜合競爭能力更上一層樓。
具體來看，在用戶數(shù)字化運(yùn)營平臺上，通過重構(gòu)近兩百個(gè)業(yè)務(wù)流程，使用戶轉(zhuǎn)化效率較2021年提升58%；在精益制造平臺上，通過打通采購、供應(yīng)鏈、制造、物流等環(huán)節(jié)，使時(shí)序下線準(zhǔn)確率達(dá)92%、支持定單準(zhǔn)時(shí)交付達(dá)95%。在數(shù)字化研發(fā)平臺上，通過創(chuàng)新的用戶研究工具及方法，精準(zhǔn)捕捉用戶需求并轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品定義，提升產(chǎn)品差異化競爭力及用戶體驗(yàn)，單產(chǎn)品型號效率提升23%。
得益于上述全流程數(shù)字化變革深入，海爾智家上半年的銷售費(fèi)用率為14.4%，同比優(yōu)化0.6個(gè)百分點(diǎn)；管理費(fèi)用率為4.2%，同比優(yōu)化0.3個(gè)百分點(diǎn)。從2020年至今，海爾智家的銷售費(fèi)用率已優(yōu)化0.73個(gè)百分點(diǎn)，管理費(fèi)用率已優(yōu)化0.6個(gè)百分點(diǎn)，這為海爾智家持續(xù)創(chuàng)造新的利潤空間。
數(shù)據(jù)來源：公司財(cái)報(bào)
通過卡薩帝高端品牌及數(shù)字化平臺賦能終端，高效轉(zhuǎn)化用戶需求，海爾智家其他業(yè)務(wù)也均錄得雙位數(shù)增長，尤其空調(diào)產(chǎn)業(yè)，未來很可能成為重要的增長引擎。
海爾家用空調(diào)通過全流程業(yè)務(wù)變革提升了競爭力，不僅實(shí)現(xiàn)了國內(nèi)市場線下、線上份額持續(xù)增長（線下份額提升3.96個(gè)百分點(diǎn)，線上份額提升0.9個(gè)百分點(diǎn)），同時(shí)還是TOP3中唯一正增長，且是行業(yè)第一高增長的品牌。
數(shù)據(jù)來源：公司財(cái)報(bào)
沒有成功的企業(yè)，只有時(shí)代的企業(yè)。在大環(huán)境掣肘的情況下，海爾智家業(yè)績尚能逆勢增長，下半年隨著國家政策刺激房地產(chǎn)行業(yè)轉(zhuǎn)好以及消費(fèi)回暖，海爾智家會不會開啟加速通道呢？值得期待。
